Tipo de cambio entrando en etapa de “escalones movedizos”

Diversos elementos convergieron para que el tipo de cambio se depreciase en Argentina en la última semana.

Factores relacionados a cuestiones económicas, financieras y políticas se combinaron para lograr una oferta neta de divisas menor. En este contexto y respecto del USD el ARS se depreció 1,7% en el período (del 22/6 al 29/6). Con la cotización actual en el entorno de ARS/USD 16,40 (mayorista), en el acumulado del año acumula una depreciación de 3,4%. La tabla que sigue muestra esas variaciones nominales y las compara con el desempeño de monedas de la región y otras representativas.

monedas

En relación a la última semana, el ARS fue la única moneda de la región en la muestra que se depreció respecto del USD. También en relación al EUR; moneda que también se apreció respecto del USD. La debilidad del USD de la última semana también se observa en la comparación en lo transcurrido desde principio de año, aunque con algunas diferencias en este caso. Sin embargo, también es importante analizarlo en el contexto de la evolución del nivel de tipo de cambio real y su adecuación, ya que el ARS está sometido a una inflación superior. Además, la discusión política reaviva el debate de la paridad cambiaria más allá de una presión de corto plazo con oferta neta de divisas positiva. Todo ello redunda en una mayor volatilidad. Esta conjunción de factores, a su vez, restringe en algo la oferta neta de divisas de origen financiero manifestada, entre otros en los incentivos alrededor del llamado carry trade. Disminuye la fuerza en tendencia que habíamos notado en suscripción con divisas de títulos en ARS a la vez que se buscan coberturas, entre otros, reflejada en demanda por atesoramiento y turismo. El gráfico que sigue muestra el diferencial para el horizonte de un año de una inversión en ARS en LEBACs cubierta por depreciación del tipo de cambio y una de riesgo soberano local en LETES.

 

Fuente: Quantum & Econométrica

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