Resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) Septiembre 2018

Los analistas del mercado esperan una inflación de 31,9% i.a. para los próximos 12 meses (+0,4
p.p. respecto al REM de agosto) y de 20,3% para los próximos 24 meses (-0,9 p.p. respecto a la
encuesta anterior). Los analistas esperan que tanto la inflación general como la núcleo se
reduzcan en el primer trimestre de 2019 hasta un promedio mensual de 2,4% y 2,2%,
respectivamente.
Para el año 2018 los participantes del REM pronosticaron una inflación de 44,8% i.a. (+4,5 p.p.
respecto a la encuesta de agosto) y una inflación núcleo de 44,0% i.a. (+3,5 p.p.). Para 2019 la
expectativa de inflación de los analistas fue 27,0% i.a. (+1,7 p.p.) y 25,9% para la núcleo (+1,4
p.p.). Para 2020 la previsión de inflación del REM fue 19,0% i.a. y 17,5% i.a. para la núcleo (+0,1
p.p. y -0,5 p.p., respectivamente).
Los participantes del REM proyectaron una caída del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2018
de 2,5% i.a. (-0,6 p.p. respecto del relevamiento previo). Para el año 2019 los analistas esperan
una caída del PIB real de 0,5% (-1 p.p. en relación con el REM anterior), al tiempo que la
expectativa relevada para 2020 se redujo a 2,2%.
Los participantes del REM proyectaron una tasa promedio de LELIQ en pesos a 7 días de 65%
hasta noviembre y un sendero descendente en adelante. Cabe señalar que, a partir de esta
encuesta, se releva como “tasa de interés” el promedio mensual de la tasa de LELIQ $ 7 días.
Los pronósticos del REM del tipo de cambio nominal aumentaron para todos los períodos.
Los participantes proyectaron un resultado fiscal primario equilibrado para 2019 (implicando un
recorte nominal de $213 mil millones para ese año respecto del REM anterior), en línea con las
metas fiscales.

Fuente: BCRA

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