Resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) Octubre 2018

Los analistas del mercado esperan2 una inflación de 30,6% i.a. para los próximos 12 meses (-1,3
p.p. respecto al REM de septiembre) y de 20,1% i.a. para los próximos 24 meses (-0,2 p.p.). Los
participantes de la encuesta esperan que, en relación con los registros recientes, tanto la
inflación general como la inflación núcleo se reduzcan en el primer cuatrimestre de 2019 hasta
un promedio mensual de 2,4% y 2,2%, respectivamente.
Para el año 2018 los participantes del REM pronosticaron una inflación de 47,5% i.a. (+2,7 p.p.
respecto a la encuesta de septiembre) y una inflación núcleo de 48,0% i.a. (+4 p.p.). Para 2019
la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 27,8% i.a. (+0,8 p.p.) y en 26,8% para el
núcleo (+0,9 p.p.). Para 2020 la previsión de inflación del REM alcanzó 19,6% i.a. (+0,6 p.p.) y
18,0% i.a. para el núcleo (+0,5 p.p.).
Los participantes del REM proyectaron una variación del Producto Interno Bruto (PIB) real para
2018 de -2,4% i.a. (+0,1 p.p. respecto del relevamiento previo). Para el año 2019 los analistas
esperan una variación del PIB real de -1,0% (-0,5 p.p.), al tiempo que la expectativa crecimiento
económico relevada para 2020 se elevó a 2,4% (+0,2 p.p.).
Los participantes del REM proyectaron para noviembre una tasa promedio de LELIQ en pesos a
7 días de 68% (+3 p.p. respecto del REM de septiembre) y un sendero que comienza a descender
a partir de diciembre de 2018 hasta alcanzar 35% en diciembre de 2019 (manteniéndose la
expectativa para este último nivel respecto de la encuesta previa).
Los pronósticos del REM del tipo de cambio nominal descendieron para todos los períodos
relevados. Los analistas esperan que en diciembre de 2018 se ubique en promedio en $39,3 por
dólar (-9% respecto del REM anterior) y llegue en diciembre de 2019 a $48,9 por dólar (-3% con
relación a la encuesta previa).
Los participantes proyectaron un resultado fiscal primario equilibrado para 2019, en línea con
las metas fiscales, manteniéndose la perspectiva de la encuesta previa.

Fuente: BCRA

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