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En una semana corta y compleja por la dinámica del mercado cambiario, y su efecto en el
resto de los mercados locales, el Banco Central decidió aumentar 975 puntos (en dos
tramos) la tasa de política monetaria hasta 40%. Además, el BCRA impuso una reducción
de la posición de moneda extranjera de bancos del 30% al 10% de la RPC.
En este contexto, el Ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, junto al Ministro de Finanzas,
Luis Caputo, brindaron una conferencia de prensa con varios anuncios.
1. CAMBIO METAS FISCALES: Para el año 2018 se redujo desde un déficit primario
del 3,2% del PBI a uno del 2,7% del PBI, en línea con el sobrecumpliento estimado.
Para 2019 y 2020 mantienen las metas de 2,2% (2019) y 1,2% (2020).
2. Déficit consolidado con las provincias. En 2017 alcanzó 6,8% del PBI, compuesto
por un déficit de la Nación de 6,0% más un déficit consolidado del total de las
provincias de 0,8% del PBI. Para 2018 se espera una reducción de 1,6 puntos del
PBI, a un nivel de 5,2%. En esta situación las provincias quedarán muy cerca del
equilibrio fiscal.
3. Reducción del déficit primario: Se logrará por: Un tercio por mayores recursos y
el resto por una reducción en el gasto de capital del orden de los $ 30.000
millones (en torno a un 0,3% del PBI).
4. Finanzas: Las necesidades de financiamiento del año ya fueron cubiertas en un
75%. Pero, con este nuevo esfuerzo fiscal lo que se ha cubierto en el primer
trimestre sube al 80/85%. Lo que resta por financiar se hará en el mercado local.
Rating: En este contexto de volatilidad, la agencia Fitch Ratings decidió bajar el panorama
d ela deuda argentina a estable desde positivo, pero mantuvo su calificación de riesgo en
“B”.
En este contexto, las cotizaciones contra pesos de los bonos en dólares finalizan la semana
con alzas de la mano de la suba del dólar, donde el AA25 y el AO20 mostraron las mayores
subas. Los bonos con ajuste por CER mostraron bajas importantes a lo largo de toda la
curva durante la semana, en línea con la suba de las tasas nominales por parte del Banco
Central. En esta línea, los rendimientos de las lebacs mostraron subas cercanas a los
400pbs. La LEBAC a mayo finalizó operando en torno a 35%.
EMBIG: Cierra en un valor de 469 puntos, mostrando un aumento de 50 pbs respecto a la
semana pasada. En comparación con los mínimos de diciembre, acumula un
empeoramiento de 120pbs.

Fuente: COMAFI

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