La encrucijada de las metas de inflación

A tan solo 15 días de haber elevado la tasa de política monetaria en 150 puntos básicos, este martes la
entidad conducida por Federico Sturzenegger decidió un nuevo incremento que tomó por sorpresa al
mercado. Así, la tasa de referencia se estableció en 28,75%, incrementándose 250 puntos básicos
respecto al 26,25% vigente hace tres semanas.
La reciente modificación llegó luego de conocerse el último relevamiento de expectativas del  mercado (REM) que mostró un alza en las expectativas de inflación para cualquier período analizado. Tal como lo expresara la dirección del BCRA en reiteradas oportunidades, cuando los agentes percibieran un alza en la tasa de inflación futura esperada, la entidad reaccionaría con un incremento de la tasa de política monetaria con el objetivo de contrarrestar estas expectativas negativas. Las expectativas para los próximos 12 meses se elevaron desde el 17% en el relevamiento de septiembre al 17,3% en octubre, en dirección contraria a lo que indicaría un proceso convergente de baja de inflación.
En el siguiente gráfico podemos observar el manejo de la tasa de interés por parte del BCRA (el corredor de pases, adelantos y la tasa call), y en el eje derecho la inflación núcleo mensual anualizada (tomando un promedio trimestral para restarle volatilidad) y la expectativa de inflación a 12 meses vista que arroja el REM.

Fuente: Invecq

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