Informe Monetario Mensual Octubre de 2018

A partir de octubre comenzó a implementarse el nuevo marco de política monetaria. El BCRA se comprometió
a no aumentar el saldo de la base monetaria por encima del nivel promedio que presentó en septiembre ($1,271
billones). En octubre se cumplió con la meta establecida: el saldo promedio mensual de la base monetaria
resultó $1,252 billones, 1,5% por debajo del nivel de septiembre
 La instrumentación del nuevo marco se realiza mediante subastas diarias de LELIQ, en las que diariamente se
anuncia un monto indicativo de colocación y la tasa de interés mínima. La cantidad de LELIQ adjudicada determina
la expansión diaria de la base monetaria y la tasa de interés de corte. A fin de octubre, la tasa promedio
resultante de la colocación de las LELIQ se ubicó en 68%, frente al 65% que había sido fijado a fines de septiembre.

 Para absorber la expansión asociada a la continuación del proceso de desarme de LEBAC, en octubre el BCRA
dispuso un aumento de 3 p.p. de los requisitos de efectivo mínimo sobre los depósitos en pesos, que pueden
integrarse con LELIQ.
 También dispuso que el aumento de la exigencia de encaje correspondiente al crecimiento de los depósitos a
plazo pueda integrarse completamente con LELIQ. Esto favoreció el traspaso de la tasa de LELIQ hacia la de
plazo fijos. La TM20 de bancos privados promedió 53,8% en octubre, 10,2 p.p. por encima de septiembre,
mientras que la BADLAR de bancos privados promedió 50,7%, 8,9 p.p. más que el mes pasado.
 Los mejores rendimientos propiciaron que los depósitos a plazo pasaran de un crecimiento nominal promedio
mensual de 3,5% en el trimestre julio-septiembre a 10,5% en octubre. Parte de este crecimiento estuvo nutrido
por los fondos liberados de la renovación parcial de las LEBAC y también por parte de las colocaciones que
antes estaban a la vista.
 Los préstamos en pesos al sector privado continuaron con la tendencia descendente que vienen mostrando
desde mediados de año. En términos reales y ajustados por estacionalidad, presentaron una caída de 5,3% en
octubre, observándose una disminución generalizada en todas las líneas de crédito. La evolución de los préstamos
a las empresas (no agropecuarias) tuvo como correlato el desarme de parte de su posición en divisas,
lo que refleja la sustitución de fuentes de fondeo.

Fuente: BCRA

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