INFORME ECONÓMICO MENSUAL INSTITUTO DE FCEYE Agosto 2018

Tipo de cambio. El dólar cotizó el 13/08 a más de $30. Se espera cierta estabilidad en el corto plazo,
luego del anuncio de medidas orientadas a reducir la brecha fiscal, y la sustitución del endeudamiento del
BCRA en LEBAC por nueva deuda pública bajo la forma de Letras del Tesoro.
LO QUE HAY QUE SABER
El Gobierno y la crisis. La crisis cambiaria recrudeció el último viernes. Las altas tasas de las LEBAC
mantuvieron a raya al tipo de cambio durante julio, pero ayer el Gobierno decidió canjear a los bancos las
LEBAC en cartera por pasivos del BCRA a 7 días (LELIQ) o a 1 año (NOBAC), y eliminar gradualmente el
stock de LEBAC.
Inflación. La inflación medida por IPC se mantiene en niveles elevados. Con las subas en curso y futuras
en combustibles, tarifas públicas y precios regulados, y sin considerar eventos extraordinarios, la
expectativa para este año se encuentra al menos en el 32%, “techo” previsto en el acuerdo con el FMI.
Actividad en caída. Los últimos indicadores del INDEC muestran una caída en la actividad industrial y la
desaceleración de la construcción. Si bien la crisis cambiaria ha contribuido a la reducción de las
importaciones, la balanza comercial de junio cerró con un déficit de U$S 382 M.
Inversión en descenso: Según el Indicador Mensual de Formación de Capital Fijo USAL, la inversión
bruta interna fija ingresó en una fase recesiva en marzo de este año. La misma continúa en curso y la
caída en la formación bruta de capital fijo continuará, probablemente, durante varios meses más.
EE.UU. en guerra comercial abierta. La administración Trump sigue adoptando medidas proteccionistas
para “disciplinar” a China y otros países. Por ahora la economía estadounidense crece sin una fuerte suba
de tasas de interés, pero en el largo plazo, no se podrán evitar las consecuencias negativas sobre el
crecimiento de la economía global, el comercio y la buena convivencia entre países.
China en desaceleración: Luego de que el PIB chino creciera 6,9% en 2017, se espera una
desaceleración a 6,6% para 2018 y 6,4% para 2019, debido a la adopción de una política crediticia más
restrictiva y a la guerra comercial con EEUU.
LO QUE VIENE
Argentina y el FMI. Se espera que el próximo mes el FMI apruebe el cumplimiento de las metas de
política económica del gobierno argentino. Sin embargo, el desembolso de U$S 3.000 M por parte del
organismo no sería suficiente para una categórica estabilización del mercado cambiario.
Presupuesto 2019. Se acelerarán las negociaciones entre el Gobierno, y los legisladores y gobernadores
provinciales de la oposición para consensuar una Ley de Presupuesto 2019 en línea con los recortes de
gasto acordados con el FMI. La crisis cambiaria, la recesión, la inflación, la evolución del “Cuaderno-Gate”
y el anuncio de la eliminación del “Fondo Sojero” complicarán las negociaciones a tal efecto.
Elecciones en Brasil: La campaña electoral ingresa a su etapa final. Todavía no se sabe si las
autoridades electorales rechazarán o no la inscripción o no de Lula Da Silva (en prisión). El ex presidente
lidera las encuestas de opinión, seguido del ultraderechista Jair Bolsonaro, y la progresista Marina Silva.

Fuente: USAL

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