Informe Económico mensual

EL DATO DEL MES
Inflación esperada. Las consultoras locales esperan para mayo una inflación cercana al 3%, por la suba
de tarifas públicas. El impacto pleno de la suba del tipo de cambio se observará en junio, mes para el que
se espera una inflación superior al 2%.
LO QUE HAY QUE SABER
Acuerdo con el FMI.El Gobierno y el FMI han acordado un crédito “stand by” de U$S 50.000 M, y otros
organismos (BID, Banco Mundial, CAF) aportarán U$S 5.650 millones adicionales. El acuerdo prevé un
ajuste fiscal gradual hasta 2021 y un proyecto de Ley para dotar de mayor autonomía del BCRA.
Régimen cambiario. El BCRA mantendrá el régimen de flotación “sucia”, pero dejará de ofrecer
diariamente a U$S 5.000 M a $25. En las próximas semanas implementaría un mecanismo de rescate
gradual de las LEBAC con fondos de las Letras Intransferibles del Tesoro que posee el BCRA.
Precios y actividad: Frente a la aceleración inflacionaria, el BCRA ha abandonado la meta de inflación e
15% para este año. La inflación de 2018 rondaría el 27%-30%, y se espera un escenario de recesión para
el segundo semestre de este año.
Ajuste fiscal. El 1° de junio anunció recortes en el gasto público de impacto marginal en las cuentas
fiscales. Sin una reducción significativa del deficit fiscal, seguirá creciendo el déficit de cuenta corriente de
la balanza de pagos, debilitándose los indicadores de solvencia fiscal.
LO QUE VIENE
Acuerdo con el FMI. El 20 de junio el Directorio del FMI aprobaría el crédito para la Argentina, liberando
un primer desembolso de al menos U$S 15.000 M. En el marco del gradualismo actual, no se espera una
fuerte reactivación ni baja sustativa en la tasa de inflación para el próximo año.
Mejora de calificación. También para el 20 de junio próximo se espera que el banco Morgan Stanley
eleve la calificación de Argentina de “país de frontera” a “país emergente”. Esto impulsaría inversiones
extranjeras en acciones de empresas argentinas por al menos U$S 5.000 M.
Negociaciones salariales. El martes próximo se vuelven a reunir la CGT y el Gobierno Nacional. La
misma será definitoria respecto del potencial llamado o no de la CGT a un paro nacional. Las
proyecciones macroeconómicas incluidas en el Acuerdo con el FMI no permiten visualizar un horizonte
social y político despejado.
Brasil: La conflictividad política y la huelga de camioneros ha puesto en dudas la gobernabilidad del país.
La demanda de dólares seguirá en aumento y que cotice a mas de R$ 4. Aun así, se espera una tasa de
crecimiento real del PIB de 2,4% para este año y de 3% para el año próximo.
Estados Unidos: Las condiciones favorables de la economía de EE.UU. han fortalecido las expectativas
de que la Fed a mantendrá su estrategia de suba gradual de tasas, y que la próxima semana aumentará
la tasa de Fondos Federales en 25 p.b.

Fuente: USAL

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