Resumen de la semana: del 12 al 16 de febrero

La tasa de inflación nacional de enero se ubicó en el 1,8% mensual y en el 25,1% interanual. Por su parte,
la inflación núcleo (que no se ve afectada por los precios estacionales y regulados) tuvo un alza menor, del
1,5%, en línea con el promedio de los últimos 6 meses. Así, en los últimos 12 meses la inflación núcleo
acumuló un alza del 21,3% y se mantiene aún por encima del 20%. Sin embargo los datos de inflación
mayorista arrojaron noticias algo más negativas, con un alza para el mes de enero del 4,6%. Este índice se
ve afectado de manera más inmediata que el IPC por los movimientos del tipo de cambio, debido a que
gran parte de su composición son insumos transables. Así, esta alta tasa de aumento en enero, sería
resultado de un efecto pass-through que probablemente se traslade al índice del consumidor en los
próximos meses.
Ante este escenario, el BCRA decidió, cautelosamente, pausar el proceso de reducción de la tasa de
interes de política monetaria. En la semana, la tasa del centro de corredor de pases permaneció en el
27,25% anual luego de dos semanas consecutivas de reducción. Inmediatamente la decisión repercutió en
la cotización del dólar, que cayó más de 20 centavos en un día, devolviéndole algo de calma a un mercado
volátil en las últimas semanas tanto por los cambios internos de la política moentaria como por la
volatilidad de los mercados internacionales.
El MERVAL también tuvo una semana positiva, subiendo más de 1.000 puntos respecto al cierre de la
semana pasada y comenzando a revertir las pérdidas generadas en los últimos 15 días. Esto se dio en
conjunto con la recuperación de índices internacionales como el Dow Jones.
Las estadísticas de turismo internacional arrojaron que durante el año 2017 llegaron al país 2,57 millones
de turistas, lo que significó un incremento del 7,4% respecto al dato de 2016 y el mayor número desde el
año 2012. El último mes del año pasado tuvo un crecimiento del 9,9% en las visitas de extranjeros. Sin
embargo, a la hora de ver el balance, son muchos más los turistas argentinos que salen del país hacia el
exterior.
En el plano internacional, el sostenimiento de la tasa de inflación por encima del 2% y la tasa de
desempleo récord desde el año 2001 (4,1%) de Estados Unidos hacen pensar que la corrección monetaria
a cargo de la Fed podría hacerse a una velocidad mayor a la que se preveía. Así, los aumentos de la tasa
de interés podrían pasara ser más de tres, que son los esperados para el correinte año. Esto tendría
consecuencias negativas csobre el costo del financiamiento del déficit argentino, por lo cuál el gobierno
debería incrementar su compromiso con el retorno al equilibrio fiscal para dar señales ante el mercado.

Fuente: INVECQ

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