Resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) Febrero 2017

1. Precios minoristas

Índice de Precios al Consumidor (IPC-GBA) – Nivel General Los resultados2 de las expectativas de inflación minorista correspondientes al IPC GBA nivel general que publica el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) sugieren que continuará la trayectoria desinflacionaria de la economía en los próximos tres años, si bien aún por encima de las metas anunciadas por el BCRA. Las proyecciones3 de los analistas indican que la tasa mensual de inflación minorista medida a través del IPC Nivel general para el Gran Buenos Aires (GBA) sería de 1,8% en marzo, 2% en abril —reflejando la corrección esperada de precios regulados— y luego disminuiría hasta 1,5% entre mayo y julio y a 1,4% en agosto.

Respecto del relevamiento del mes previo, la proyección de inflación mensual se incrementó 0,1 puntos porcentuales (p.p.) para el mes de marzo y 0,2 p.p. en abril, en tanto que se mantuvo constante para los demás períodos mensuales relevados.

En cuanto a la inflación esperada para el corriente año, los analistas pronostican una variación interanual de los precios para diciembre de 2017 de 20,8%, 3,8 p.p. por encima del límite superior de la meta de inflación fijada por el BCRA para el año (12% – 17%). Respecto del mediano plazo, se revisaron mayormente a la baja las proyecciones de inflación minorista. Las revisiones más importantes se concentraron en los próximos 12 meses (-0,9 p.p.) y los próximos 24 meses (-0,7 p.p.).

3. Tipo de Cambio Nominal Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) sugieren una senda creciente pero estable a lo largo del período relevado. El tipo de cambio nominal promedio esperado para los próximos 6 meses de 2017 se ubica entre $/US$ 15,9 y $/US$ 16,8, con modificaciones a la baja respecto del relevamiento anterior. A fines de 2017, el tipo de cambio nominal se ubicaría en $/US$ 18 (13,6% i.a.), por debajo del pronóstico previo. En tanto, la proyección para diciembre de 2018 se redujo a $/US$ 20,5 (13,6% i.a.).

4. Actividad Se estima que durante el año 2017 el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) será de 3,0%. Este pronóstico se mantuvo inalterado en los últimos 3 relevamientos. En tanto, los analistas del mercado proyectan tasas de crecimiento del PIB de 3,2% para 2018 (+0,1 p.p. con relación al relevamiento de enero de 2017) y de 3,5% para 2019 (se mantiene estable desde que se releva el período).

5. Resultado Primario del Sector Público Nacional no Financiero Los participantes del REM esperan un déficit primario del sector público nacional no financiero7 de $430 miles de millones para 2017, el cual se acotaría hasta $410 miles de millones en 2018. El déficit anual esperado para 2017 se redujo con relación al pronosticado un mes atrás, por segunda vez desde que se releva el período. El desequilibrio fiscal esperado para 2018 también descendió respecto del relevamiento previo.

Fuente: BCRA

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